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今日要闻!玉米无情下跌,高位粮价要终结

来源: 广发期货有限公司 2023-03-22 10:49:18


【资料图】

行情导读:今日玉米盘面大跌,截至收盘玉米2305合约跌幅2.35%,收于2779元/吨。

驱动分析一:小麦现货价格下跌,拖累玉米盘面

近期小麦现货价格延续跌势,一方面头部制粉企业持续压低麦价,另一方面基于小麦丰产预期,持粮主体恐慌抛售。而进口小麦大增,低价进口麦冲击国内市场,现货大幅下挫。据海关公布的数据显示,2023年2月小麦进口总量为152.00万吨,为三年内新高。2月小麦进口量较上年同期的68.00万吨增加了84.00万吨,增加123.53%。数据统计显示,2023年1-2月小麦累计进口总量为302.00万吨,较上年同期累计进口总量的219.00万吨,增加83.00万吨,增加了37.90%。供应压力有所增加。

当前小麦走低后,饲料厂开始布局小麦库存,小麦替代空间加大,拖累玉米盘面下跌。

驱动分析二:现货购销情绪偏悲观

当前正值产区卖粮阶段,然而贸易商在前两年囤粮大幅亏损后,今年做库存整体偏谨慎。根据市场调研显示,东北贸易商库存均较上年有明显下滑,三方资金入场较少,渠道库存偏低。同时,鉴于东北玉米价格偏高,利润导向之下外流受限,深加工玉米库存偏高,而猪价震荡偏弱的前提下,产区整体供需环境宽松,压制短期玉米价格。

展望后市:

当前玉米的矛盾在于市场心态。从供需面上来看,国内年度玉米减产,全球能量市场偏紧格局仍未有明显改善。今年进口和替代增幅空间有限,而国储小麦及稻谷库存也在不断消化,大的供应环境并未得到根本改善。需求端,随着疫情封控时代结束,深加工需求有好转预期,而生猪存栏持续恢复,预计需求消费与上年度基本持平。然而从节奏上来说,贸易商行为在近年放大了玉米的行情节奏,今年整体贸易环节做库存十分谨慎,新粮上市阶段并未出现囤粮待涨行为,玉米供需回归相对理性的前提下,价格波动区间收窄。

操作上,考虑市场当下悲观预期和小麦跌价,预计盘面价格波动区间在2700-2900之间。供需矛盾不大,盘面升水,短期盘面承压,但年内下跌的空间亦不大,建议维持区间操作。

风险提示:外盘波动,进口替代大幅缩减

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